Сибирско-Уральская алюминиевая компания («СУАЛ») разрабатывает программу вывода акций на западные рынки. Чтобы как можно выгоднее разместиться, по словам президента «СУАЛа» Виктора Вексельберга, понадобится некая «сложная схема» — например, объединение «СУАЛа» с западной металлургической компанией и размещение акций уже совместной компании. В качестве кандидатов на присоединение к «СУАЛу» аналитики называют американскую Kaiser Aluminium и немецко-голландскую Corus-Voerde.
Президент «СУАЛ-Холдинга» Виктор Вексельберг в интервью «Ведомостям» рассказал о том, что его компания собирается выходить на международные финансовые рынки в 2003 — 2004 гг. «Я вижу высокий интерес к российским компаниям со стороны западных инвесторов, такая благоприятная ситуация продлится года полтора-два, надо воспользоваться рыночной конъюнктурой, — говорит Вексельберг. — К середине будущего года мы должны выполнить необходимые корпоративные процедуры — подготовить финансовую отчетность, реорганизовать управление, а дальше уже как публичная компания выходить на биржи».
Главной проблемой «СУАЛа» при выходе на международные (в первую очередь европейские) финансовые рынки станет то, что российские компании недооценены по сравнению с международными. Поэтому, по мнению Вексельберга, понадобится сложная схема размещения. Аналитик «Атона» Александр Агибалов полагает, что «СУАЛ» может размещаться не как российская, а как иностранная компания. «Так делает, например, ТНК, где также есть интересы Вексельберга. На западных рынках она собирается размещать акции не российской компании, а TNK International (Виргинские острова) , своего основного акционера. В пример можно привести также Anglo-American: на рынках она размещена как английская компания, в то время как ее бизнес сосредоточен в Южной Африке», — говорит Агибалов.
Сам Вексельберг допускает, что эмитентом акций может стать компания, зарегистрированная на Западе, — SUAL International, которая через ряд офшорных компаний владеет всеми алюминиевыми активами, принадлежащими Вексельбергу и его партнерам. Он также предполагает, что сперва «СУАЛ» объединится с уже прошедшей листинг западной металлургической компанией, по размеру сопоставимой с «СУАЛом», после чего на биржу могут быть выведены акции объединенной структуры.
Аналитик «Тройки Диалог » Каха Кикнавелидзе предполагает, что «СУАЛ» мог бы объединить бизнес с такими «середняками», как американская Kaiser Aluminium, которая сейчас проходит процедуру банкротства, или немецко-голландская Corus-Voerde (она выставила на продажу два своих алюминиевых завода в Нидерландах суммарной мощностью 185 000 т в год). Представитель Kaiser Aluminium Скотт Лэмб говорит, что его предприятие с годовой выручкой $1,7 млрд (выручка «СУАЛа» — около $1 млрд) и неурегулированной кредиторской задолженностью в $2,6 млрд надеется к 2004 г. самостоятельно добиться финансового оздоровления. Он, впрочем, не исключает прихода внешнего инвестора, который договорится с кредиторами. Лэмб говорит, что знает про интерес «СУАЛа» к его компании лишь на уровне слухов, комментировать которые он не стал. Представитель Corus-Voerde Хартмут Россел также отказался обсуждать возможную сделку с «СУАЛом».
Аналитик Альфа-банка Максим Матвеев полагает, что объединение с западной компанией, которая поможет обеспечить выход на конечного потребителя алюминиевого проката в США и Европе, поможет «СУАЛу» более выгодно разместить акции. Впрочем, говорить о каких-либо количественных параметрах размещения еще преждевременно. Программа по выходу «СУАЛа» на международные финансовые рынки будет утверждена только в I квартале 2003 г.
«РУСАЛ» НЕ ОТСТАЕТ:
Акционеры другой российской алюминиевой компании — «Русский алюминий» — примерно в те же сроки, что и «СУАЛ», собираются вывести на международные рынки акции «Русала». «Русал» готовится к этому, составляет отчетность по стандартам GAAP, которая, правда, пока держится в секрете. Пока же компания заявила лишь о планах выхода на рынки заемного капитала. Так, в первом полугодии 2003 г. «Русал» планирует выпустить облигации, обеспеченные экспортной выручкой компании, для размещения на международных финансовых рынках. Объем выпуска не уточняется. Сначала «Русал» планирует выпустить обеспеченные облигации и, возможно, во второй половине 2003 г. — еврооблигации на $200 — 300 млн.