«Северсталь-Золото» – ступени роста

Началом формирования золотодобывающего бизнеса «Северстали» можно считать 2007 г – с объявления о приобретении ирландской компании Celtic Resources Holdings, управлявшей добычей на месторождении Суздальское в Казахстане. Сделка была завершена в середине февраля 2008 г.

Вскоре в «Северсталь Ресурс» вошли предприятия «Нерюнгри-Металлик» /Якутия/ и «Рудник Апрелково» /Забайкальский край/.

Затем в начале ноября 2008 г «Северсталь» приобрела первые 9,9 проц акций канадской High River Gold /HRG/, которая владеет золотодобывающими предприятиями в России и Буркина Фасо. Это два подземных рудника Холбинский и Ирокинда /Бурятия/, на которых ведет добычу ОАО «Бурятзолото» /85 проц принадлежит HRG/, и два недавно построенных рудника с добычей открытым способом на месторождениях Березитовое /Амурская обл/ и Тапарко-Бурум /Буркина Фасо/. К сентябрю 2010 г «Северсталь» увеличила долю в HRG до 70,38 проц.

Параллельно «Северсталь» приобрела несколько лицензий по геологоразведке в регионах действующих золотодобывающих предприятий компании.

В феврале 2010 г «Северсталь» начала скупать на рынке акции канадской Crew Gold Corp, которая ведет добычу золота на месторождении Lefa в Гвинее — Западная Африка. В этом сентябре «Северсталь» увеличила долю в Crew до 93,38 проц выкупив за 215 млн долл у фонда Endeavour 46 203 403 обыкновенных акций компании.

В настоящее время «Северсталь-Золото» является международным производителем золота, сфокусированным на развивающихся рынках, и включает:

• 8 действующих рудников;


• 2 месторождения в стадии завершения геологоразведки;


• 5 геологоразведочных проектов с локализованными ресурсами;


• а также широкий портфель сквозных ГРР проектов на поисково-оценочной стадии в Гвинее и Буркина Фасо, в Казахстане и в России.

По результатам I полугодия 2010 г /за 6 месяцев, закончившихся 30 июня 2010 г/ золотодобывающий бизнес компании получил выручку в 301 млн долл, что на 41 проц больше, чем за аналогичный период 2009 г /213 млн долл/.

Показатель нормализованной EBITDA за полугодие вырос на 61 проц до 156 млн долл по сравнению с 97 млн долл в I полугодии 2009 г.

Данные цифры не включают результаты Crew Gold, которые будут консолидированы в финансовых показателях золотодобывающего бизнеса начиная с 26 июля 2010 г, когда доля «Северстали» в Crew Gold стала 50,17 проц.

В период с 31 декабря 2007 г до 31 декабря 2009 г, годовой объем производства золотодобывающего бизнеса вырос примерно с 5 тыс до 529 тыс унций /с 155,5 кг до 16454 кг/.

Компания ожидает, что к концу 2010 г ее золотой сегмент произведет от 640 до 670 тыс унций /20 т, с учетом Crew Gold/ и увеличит добычу золота до 1 млн унций /31 т/ в последующие 3 года.

Динамика производства золота на активах «Северстали» /по регионам/:

На 1 июля 2010 г компания имеет 9 млн унций /280 т/ детально разведанных запасов золота согласно кодексу JORC. Ресурсы /Measured, Indicated&Inferred/ — составляют 22,1 млн унций золота /687 т, включая ресурсы Crew Gold/ и 103 млн унций серебра /3,2 тыс т, включая 50 проц месторождения серебра Прогноз в Якутии/.

Суммарные запасы и ресурсы золота по состоянию на 1 июля 2010 г:

Компания продолжает делать значительные инвестиции в увеличение ресурсов и запасов на существующих активах, и новых проектах. Затраты на ГРР в 2011 г превысят 100 млн долл.

Говоря о возрастающем значении горнодобывающего дивизиона во время общения с журналистами после публикации финансовой отчетности компании за полугодие, гендиректор ОАО «Северсталь» Алексей Мордашов отдельно остановился и на золотом сегменте: «Мы хотим и дальше расти в золоте за счет реструктуризации существующего портфеля активов, а также за счет инвестиций в новые месторождения как в России, так и за рубежом».

«Северсталь» не исключает дальнейших приобретений золотодобывающих активов», — добавил А.Мордашов.

По словам гендиректора «Северсталь-Золото» Николая Зеленского, «приобретение практически полного контроля над компанией Crew Gold позволит нам ускорить процесс повышения нашей производственной и финансовой эффективности. Crew Gold имеет хороший потенциал для роста в будущем».

Проданный «Северстали» пакет фонд Endeavour начал скупать на рынке одновременно с «Северсталью» и потратил на него 134,5 млн долл.

Тем не менее, эксперты не считают, что «Северсталь» переплатила за пакет Endeavour. «Сделка не выглядит дорогой. Это все вписывается в приемлемые рамки оценки», — считает Ольга Окунева из Deutsche Bank.

«Видимо, «Северсталь» хочет упростить структуру своего золотого бизнеса перед возможным листингом», — объясняет сделку О.Окунева. «Чем меньше миноритариев, тем большую оценку может получить подразделение в ходе IPO», — добавляет Николай Сосновский из «Уралсиба». В августе компания также увеличила долю в High River Gold.

Евгений Рябков, аналитик ТКБ «Капитал» считает, что золоторудный сегмент «Северстали» является одним из основных факторов ее роста. «Северстали» вполне по силам поднять уровень добычи золота до 1 млн унций в течение последующих 3-х лет. По оценкам ТКБ «Капитал», EBITDA золоторудного сегмента составит около 350 млн долл — рост на 45 проц в 2010 г по отношению к 2009 г.

Ангелика Генкель, аналитик «Альфа-Банка», выражает сомнение, что «Северсталь», указывая на стремление достичь уровня производства в 1 млн унций при прогнозе на 2010 г — 650 тыс унций.

«При этом остается неясным, предполагает ли такой целевой уровень дальнейшие поглощения, — отмечает А.Генкель. Компания впервые объявляет о том, что в 2011 г начнется строительство на проекте Бисса, который контролирует High River Gold. Ранее, было непонятно, завершена ли подготовка ТЭО по данному проекту».

Выпуск подробной презентации золотодобывающего бизнеса «Северстали» говорит о том, что компания все ближе к листингу или выделению «Северсталь-Золота», о чем слухи давно ходят на рынке.

ОАО «Северсталь» – международная горно-металлургическая компания, акции которой представлены в РТС и ММВБ, а также на Лондонской фондовой бирже /LSE/.

Активы компании находятся в России, Украине, Казахстане, Италии, Франции, Великобритании, США и в Африке. Горнодобывающие предприятия «Северстали» обеспечивают компанию железной рудой и коксующимся углем в России и коксующимся углем в США.

В 2009 г «Северсталь» произвела 16,7 млн т стали и показала выручку в 13,05 млрд долл. EBITDA — 844 млн долл.

Большая часть акций ОАО «Северсталь /82,37 проц/ принадлежит Алексею Мордашову, 17,63 проц торгуются на бирже.