Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) может помешать своему конкуренту «Евразхолдингу» разместить облигации в преддверии аукциона по приватизации 17% акций Магнитки. По словам источников, знакомых с ситуацией, менеджеры комбината возражают против того, чтобы выпуск облигаций обслуживала «дочка» Deutsche Bank, для которого ММК является крупным клиентом. В банке не видят в действиях «дочки» конфликта интересов, однако источник, знакомый с обсуждением этого вопроса, утверждает, что добрые отношения с Магниткой для банка важнее участия в размещении облигаций «Евразхолдинга».
«Евразхолдинг » управляет Западно-Сибирским, Нижнетагильским и Кузнецким металлургическими комбинатами, Новосибирским метзаводом им. Кузьмина, объединением «Кузнецкуголь», а также целым рядом других горнорудных и угольных предприятий. Оборот входящих в «Евразхолдинг » предприятий — около $2,5 млрд.
Магнитогорский металлургический комбинат (ММК) — крупнейшее сталелитейное предприятие России. Выручка за 2002 г. — $1928 млн, прибыль — $98 млн. В нынешнем году планирует выпустить около 10 млн т металлопродукции. Около 57% голосующих акций комбината подконтрольно менеджменту во главе с гендиректором ММК Виктором Рашниковым, 16% голосов — у группы «Южный Кузбасс» (владеет одноименной угольной компанией и Челябинским меткомбинатом «Мечел»). Госпакет в 17% акций (24% голосов) выставляется на спецаукцион во второй половине 2003 г.
В конце мая стало известно, что «Евразхолдинг» в лице компании EvrazSecurities S.A. планирует выпустить трехлетние еврооблигации на сумму до 200 млн евро. Западно-Сибирский меткомбинат — наиболее крупное и финансово стабильное предприятие «Евразхолдинга», как явствует из предоставленных в ФКЦБ документов, выступил поручителем по обязательствам EvrazSecurities S.A. Сумма поручительства превышает 25% стоимости активов «Запсиба» и составит от $204 млн до $232 млн. Организатором этого займа (lead arranger) выступает банк ING, а Deutsche Trustee Company Ltd. в нем отведена лишь «техническая» роль трастового агента (trust agent).
Deutsche Trustee является дочерней структурой Deutsche Bank — испытанного партнера ММК, который в феврале 2001 г. разместил евробонды Магнитки на $100 млн и помог ей получить высокие рейтинги агентств Moody’s и Standard & Poor’s.
Как рассказал «Ведомостям» источник, близкий к ММК, узнав о намерении Deutsche Trustee принять участие в размещении евробондов «Евразхолдинга», представители Магнитки обратились в Deutsche Bank за разъяснениями, апеллируя к тому, что в мировой практике не принято участие одной и той же структуры в размещении бумаг конкурирующих компаний.
«Deutsche Bank AG London и «Дойче Банк Москва» никогда не претендовали на роль организатора займа для «Евразхолдинга» и не вели с компанией переговоров о получении такого мандата. Поэтому у Deutsche Bank нет конфликта с ММК», — заявил «Ведомостям» глава управления международных рынков заемного капитала «Дойче Банк Москва» Алексей Мунтян.
Однако источник, близкий к Deutsche Bank, сказал «Ведомостям», что между банком и ММК «возникло недопонимание», которое банк попытается устранить в ходе переговоров с менеджментом комбината на этой неделе. В ответ на вопрос, зависит ли участие Deutsche Trustee в сделке по размещению облигаций «Евразхолдинга» от позиции ММК, собеседник «Ведомостей» сказал: «ММК для банка — приоритетный клиент в России».
Как сообщало агентство Reuters, в преддверии приватизации госпакета Магнитки ее менеджмент задумался о том, чтобы вновь выпустить еврооблигации — на сумму до $500 млн со сроком обращения 5 — 7 лет. «Deutsche Bank, если он не хочет ссориться с ММК, придется пойти на их условия», — говорит аналитик «Ренессанс Капитала» Павел Мамай.
По словам аналитика «НИКойла» Вячеслава Смольянинова, этика инвестиционного бэнкинга ограничивает работу с конкурирующими компаниями. Так, не принято выступать андеррайтером для компаний — конкурентов в данной отрасли, так как в ходе размещения облигаций или акций инвестбанк проводит ее детальное изучение (due diligence) и имеет дело с конфиденциальной информацией, которую конкурентам знать не следует. «Однако если структура Deutsche Bank выступает лишь трастовым агентом, то конфликта интересов здесь нет», — полагает аналитик.
Вице-президент ИК «Атон» Александр Агибалов предполагает, что выход Deutsche Trustee из сделки может усложнить «Евразхолдингу» размещение евробондов, средства от которого прямо или косвенно «Евразхолдинг» мог бы использовать для участия в приватизации госпакета ММК.
Вице-президент «Евразхолдинга» Александр Карлашов сказал, что по нормам корпоративного законодательства компания не вправе делать официальных заявлений касательно размещения евробондов, а также не будет комментировать отношения между ММК и Deutsche Bank.