Банки оценили UC Rusal

Банки — организаторы IPO UC Rusal начали рассылку отчетов о компании. «Ведомости» ознакомились с данными некоторых из них. Так, Bank of China International (BOCI) оценил компанию в $21,1-26,7 млрд, Macquarie Group Ltd — в $21,3-25,9 млрд, «Ренессанс капитал» — в $20,4-24,4 млрд. По данным Bloomberg, Liberum Capital Ltd. оценила компанию в $20-26 млрд. Правда, по словам сотрудников нескольких банков, у некоторых есть и более низкие оценки. «Тройка диалог» считает, что UC Rusal стоит $17,9-22 млрд, Nomura — $14,6-24 млрд.

Банки весьма оптимистичны и по поводу будущих финансовых показателей компании. Так, BOCI уже на 2009 г. прогнозирует компании чистую прибыль в $505 млн (по итогам первого полугодия был чистый убыток в $720 млн). В последующие два года этот показатель составит $1,04 млрд и $1,8 млрд соответственно.

Правда, у других прогнозы скромнее. Macquarie Group прогнозирует UC Rusal выручку на этот год в $7,77 млрд, отрицательную EBITDA в $897 млн и чистый убыток в $2,2 млрд. Зато в 2010 г., по мнению аналитиков Macquarie Group, показатели более чем удвоятся. Выручка составит $12,23 млрд, EBITDA — $2,36 млрд, чистая прибыль — $293 млн, считают в инвесткомпании. А в 2011 г., по их мнению, при EBITDA в $2,8 млрд UC Rusal должна заработать $804 млн прибыли.
«Ренессанс капитал» на 2009 г. прогнозирует компании выручку в $8,3 млрд, EBITDA — $159 млн и чистый убыток в $950 млн. Прогноз на 2010 г.: $11,38 млрд, $2,285 млрд и $1,843 млрд чистой прибыли соответственно. А на 2011 г. — $12,543 млрд, $3,708 млрд, $3,218 млрд прибыли.
Прогнозы «Тройки диалог» на 2009 г.: выручка — $8,9 млрд, EBITDA — $713 млн, чистый убыток в $234 млн; на 2010 г. — $11,69 млрд, $2,2 млрд и прибыль в $1,1 млрд.

В своих отчетах банки раскрыли и подробности реструктуризации долгов UC Rusal перед российскими банками. Компания должна ВТБ $691 млн, Сбербанку  — $722 млн, Газпромбанку — $455 млн и 140 млн евро. Так же как и с западными банками, долг реструктурирован до 2013 г. с правом продления еще на три года. Стоимость кредитов ВТБ — ставка рефинансирования ЦБ плюс 0,5-3%, Газпромбанка — от 8,5% до 9,5%, в Сбербанке 8-10%.

По условиям реструктуризации кредитов перед российскими и западными банками одна из ковенант — к сентябрю 2013 г. UC Rusal должна погасить $4 млрд долга ($2 млрд — к сентябрю 2011 г.). Если компания не сделает этого, то 4,25% акций компании может отойти к банкам. Также UC Rusal должна до декабря 2013 г. привлечь от продажи акций (включая IPO) $2,4 млрд.