Магнитогорский металлургический комбинат, крупнейший в России, активно накапливает свободные средства. Как следует из отчетности Магнитки за 2002 г. по стандартами IAS, за прошлый год выручка ММК выросла почти втрое до $216 млн, а за I квартал этого года — еще вдвое. Эксперты связывают это с подготовкой комбината к приватизации 17,8% акций ММК, которые, как говорится в отчетности комбината, будут проданы на спецаукционе.
ММК — крупнейший металлургический комбинат России. В 2002 г. увеличил производство проката на 7,1% , до 9,9 млн т. 57% голосующих акций ММК контролируется менеджерами.
ММК первым из тройки крупнейших сталелитейных предприятий страны опубликовал отчетность по международным стандартам отчетности за 2002 г. В прошлом году в группу ММК вошли Магнитогорский метизный и калибровочный заводы — их данные были впервые консолидированы в общей отчетности. Но, по словам пресс-секретаря ММК Елены Астровцевой, их влияние на финансовый результат группы было незначительным.
В отчетности, которая есть в распоряжении «Ведомостей», говорится, что в 2002 г. ММК увеличил продажи на $270 млн до $2 млрд. Показатель EBITDA (прибыль до налогообложения и выплат по кредитам) вырос с $328 млн до $429 млн, а вот чистая прибыль сократилась до $115 млн против $144 млн в 2001 г. Астровцева говорит, что большая часть прибыли, полученной в 2001 г. , была «бумажной». В частности, снижение ставки налога на прибыль с 35% до 24% привело к корректировке отложенного налога в $110 млн, которая была отражена как дополнительный доход компании. Она также подчеркивает, что вырос и уровень рентабельности: рентабельность продаж по прибыли до налогообложения (EBT margin) увеличилась более чем в два раза.
Аналитикам также понравился отчет Магнитки. Вячеслав Смольянинов из «НИКойла» ожидает, что у конкурентов они будут хуже того, что показала Магнитка. Он прогнозирует выручку «Северстали» в размере $1,9 млрд, чистую прибыль — $109 млн, а EBITDA — $357,8 млн. «ММК меньше пострадал от падения цен в начале 2002 г. , комбинат больше металла поставлял в Юго-Восточную Азию, экспорт туда вырос, а цены были выше, чем в Европе и США, — говорит Смольянинов. — Кроме того, по отчетности видно, что ММК эффективно использует заемные средства, пуская их на техническое перевооружение».
А вот Александр Агибалов из «Атона» считает показатели ММК по итогам 2002 г. хуже, чем у его конкурентов. Чистая прибыль Новолипецкого меткомбината, по предварительным данным комбината, составит $300 млн, а «Северстали», по оценке Агибалова, $250 — 300 млн.
Эксперты обращают внимание на рост объема свободных средств Магнитки. В ее отчетности говорится, что в 2001 г. запас наличных составлял $77 млн, а в конце 2002 г. — $216 млн. А согласно отчетности комбината по российским стандартам, к концу I квартала размер наличных средств только ММК (без предприятий группы) вырос до $400 млн. Смольянинов считает, что комбинат может использовать накопленные средства для участия в приватизационном конкурсе — в этом году правительство выставит на торги 17,8% акций ММК.
С ним согласен и Агибалов. Он отмечает, что в отчетности не расшифровано, за счет чего произошел такой прирост наличных средств, но полагает, что это результат избыточной ликвидности метпредприятий. «Если в I квартале 2002 г. рентабельность ММК была 11% , то, по данным российской отчетности, в I квартале этого года она составила 33% «, — говорит Агибалов. Впрочем, такое положение свойственно всем меткомбинатам — например, у «Северстали» в I квартале объем свободных средств составил $570 млн при рентабельности в 31%.
Представители ММК неоднократно заявляли, что комбинат будет участвовать в конкурсе. Сейчас менеджеры Магнитки контролируют 57% ее голосующих акций.
В отчетности ММК сказано, что госпакет будет продан «на спецаукционе в июне 2003 г.». В Минимуществе «Ведомостям» заявили, что решения правительства на этот счет пока нет. Смольянинов считает Магнитку привлекательным активом. «Я считаю, что сейчас ММК стоит столько же, сколько «Северсталь», т. е. $2 млрд», — говорит он.