UC Rusal оказалась отраслевым чемпионом по оптимизации налогов.

«Прописка» на острове Джерси и применение толлинга позволяют компании оставлять себе до 90% прибыли

12.01.2010, 2 (2520)

Схема движения товарных и денежных потоков, позволяющая UC Rusal минимизировать налоговые выплаты, частично описана в проспекте к размещению ее акций в Гонконге. Основной трейдер группы — RTI Limited — зарегистрирован там же, где и головная компания: на Джерси. Именно RTI является собственником русаловского глинозема и полученного из него алюминия, говорит близкий к UC Rusal источник, поэтому в лучшие годы RTI доставалось до 60% прибыли всего холдинга. Центр прибыли у UC Rusal — на Джерси, подтверждает и сотрудник банка, участвующего в подготовке IPO.

Толлинговая компания UC Rusal, по соглашению с RTI поставляющая глинозем на заводы и забирающая обратно алюминий, зарегистрирована в Швейцарии, следует из проспекта. Название ее не приведено, но близкий к UC Rusal источник говорит, что это RS International. Алюминий, предназначенный для экспорта, с российских заводов возвращается к RTI, а продает этот металл потребителям другой швейцарский трейдер — Rusal Marketing — по агентскому соглашению с джерсийской компанией, объясняется в проспекте. В России компания продает алюминий через «ОК Русал — торговый дом», также у UC Rusal есть торговые подразделения в США и Японии.

Компания не раскрывает подробности налогообложения своих трейдеров. Речь идет об эффективной ставке около 2%, утверждает источник, знакомый с налоговой схемой холдинга (подтвердить это в других источниках не удалось). На Джерси прибыль не облагается налогом, говорит партнер «Джон Тайнер и партнеры» Валерий Тутыхин, а в Швейцарии трейдинговые компании по договоренности с властями кантонов могут рассчитывать на ставку в пределах 10%, а для агентов ставка может опуститься до нескольких процентов.

В итоге у UC Rusal самая низкая эффективная ставка налога на прибыль среди прямых конкурентов. В 2006 г. у «Русала» она равнялась 10%, но при создании UC Rusal в 2007 г. выросла до 13%, указано в проспекте. В 2008 г. алюминиевый холдинг получил чистый убыток в $5,98 млрд, так что налог ему даже возвращался ($69 млн). Правда, в первой половине 2009 г. компания все же заплатила $64 млн налога на прибыль, несмотря на убыток в $868 млн. Эффективная ставка налогообложения тогда была равна 9%, сообщила компания аналитикам инвестбанков. Для сравнения: у китайской Chalco эффективная ставка налога на прибыль в 2007 и 2008 гг. была 19,14% и 26,9% соответственно; у Alcoa — 33,8% и 43,2% соответственно; у Norsk Hydro — 25,1% и 14,7%. Для инвесторов это выглядит дополнительным преимуществом UC Rusal на фоне конкурентов, считает аналитик «Уралсиба» Дмитрий Смолин. Ведь у этого алюминиевого холдинга и так самая низкая себестоимость продукции в отрасли: $1400 на 1 т первичного алюминия против почти $2000 на 1 т металла у конкурентов.

У многих крупных холдингов эффективная ставка налогообложения находится на уровне 10-15%, говорит партнер Baker & McKenzie Сергей Жестков. А толлинговая схема — не криминал, если она обусловлена бизнес-процессами, а не только желанием минимизировать налоги, считает юрист. Толлингом, в частности, пользуются BHP Billiton и Rio Tinto. Сама UC Rusal объясняет применение толлинга тем, что поставляет глинозем из-за границы, а алюминий продается в основном на экспорт.

Мероприятие