Стальная группа готова заплатить 411 млн долл. за блокпакет акций якутского угольного предприятия
Стальная группа «Мечел» нашла применение деньгам, которые выручила от продажи 17,1% обыкновенных акций Магнитки. Почти половину этих средств компания решила потратить на приобретение блокпакета акций «Якутугля». Участники рынка и эксперты в шоке от цены приобретения: «Мечел» заплатит почти 10 долл. за каждую тонну запасов коксующегося угля, принадлежащего «Якутуглю». Некоторые их них предполагают, что за такие деньги стальная группа приобретала не столько блокпакет угольной компании, сколько расположение местных властей и пропуск к огромным угольным активам Якутии. Институциональные инвесторы «Мечела» не оценили щедрости компании – акции стальной группы 24 января в первый час торгов на Нью-Йоркской фондовой бирже подешевели на 2,7%.
ОАО «Холдинговая компания «Якутуголь» – крупнейшее угольное предприятие на Дальнем Востоке России. В 2004 г. компания добыла 8,8 млн тонн угля, в том числе 4,8 млн тонн – коксующихся марок. Выручка компании в 2003 г. составила 8,2 млрд руб., чистая прибыль – 242,3 млн руб. За 9 месяцев 2004 г. выручка достигла 7,3 млрд руб. До вчерашнего дня 100% акций компании принадлежало Минимуществу Республики Якутии. В структуре «Якутугля» функционируют два разреза – «Нерюнгринский» и «Кангаласский», разрабатывающие одноименные месторождения, а также шахта «Джебарики-Хая». По данным сотрудника ИАЦ «Минерал» Оксаны Криштопы, промышленные запасы (категории А+В+С1) Кангаласского месторождения бурого угля составляют 3,5 млрд тонн, шахты «Джебарики-Хая» – 157 млн тонн каменного угля, Нерюнгринского месторождения – 220 млн тонн, в том числе углей, пригодных для коксования – 170,2 млн тонн.
Минимущество Якутии выставило 25%+1 акцию «Якутугля» на приватизационные торги накануне Нового года, сразу попросив за блокпакет немаленькие деньги – 3,618 млрд руб. (128 млн долл.). О своем участии в аукционе заявили почти все крупные металлургические компании России, а аналитики прогнозировали, что высокая конкуренция за актив приведет к тому, что итоговая цена достигнет 150-200 млн долл. Однако реальные результаты аукциона оказались гораздо выше самых смелых прогнозов: компания Little Echo Invest Corp., действующая в интересах стальной группы «Мечел», победила на аукционе с заявкой в 11,578 млрд руб. (411 млн долл.).
«Приобретение блокирующего пакета ОАО «ХК «Якутуголь» было осуществлено в рамках общей стратегии компании, направленной на усиление горнодобывающего сектора и увеличение добычи коксующегося угля, – цитирует слова гендиректора «Мечела» Владимира Иориха пресс-служба компании. – Мы очень рады, что победа на этом аукционе открыла «Мечелу» дорогу для расширения сферы своих интересов в новый регион». Своей радости также не скрывали ни в Минимуществе Якутии (что понятно), ни в самом «Якутугле» (что понятно меньше). «Нам хорошо известен покупатель, – заявил СМИ гендиректор «Якутугля» Владимир Петров после аукциона. – С этой компанией у нас давние отношения, так как она покупает примерно половину коксующихся углей, которые «Якутуголь» реализует на российском рынке. Я рад, что в общество пришел не портфельный инвестор, а компания, хорошо знакомая с углями и рынком».
Аналитики и участники аукциона были в шоке от итоговой цены, поэтому пытались найти оправдание щедрости «Мечела». «Дорого, конечно, – заявила RBC daily Ирина Ложкина, аналитик ИК «Проспект». – С другой стороны, в ближайшие годы будет дефицит коксующегося угля, а значит, цены на него будут расти. Кроме того, у «Мечела» было много свободных средств после продажи акций Магнитки». «Цена, конечно же, очень высокая, – соглашается с коллегой аналитик ИФК «Метрополь» Денис Нуштаев. – Но нужно учитывать, что покупка блокпакета в «Якутугле» – это стратегическая инвестиция для «Мечела», и компания, по всей видимости, рассчитывает в дальнейшем стать его основным акционером». По оценке Александра Пухаева из ОФГ, «Мечел» заплатил за блокпакет «Якутугля» из расчета полной стоимости компании в пять ее годовых выручек. «Эта цена меня сильно удивила, но, по-видимому, в «Мечеле» знают о «Якутугле» что-то, чего не знают другие, – заявил он RBC daily. – Возможно, в стальной группе рассчитывают на значительное увеличение добычи угля, так как резервы у «Якутугля» действительно большие».
Андрей Сидоров, представитель НЛМК, заявил RBC daily: «По нашим оценкам, стоимость всего «Якутугля» составляет 800-900 млн долл.». Сотрудник другого претендента на якутский актив, пожелавший остаться неназванным, огласил еще более низкую стоимость – 150-160 млн долл. за 25% акций. Но, исходя из итогов вчерашнего аукциона, стоимость всего «Якутскугля» в интерпретации стальной группы составляет 1,64 млрд долл. В результате «Мечел» заплатил за каждый заработанный «Якутуглем» доллар – 4,7 долл., за каждую тонну запасов коксующегося угля – 9,8 долл., за тонну добычи – 343 долл. Сопоставление «Якутскугля» с аналогичными компаниями за рубежом показывает, насколько «Мечел» переплатил. Инвесторы Нью-Йоркской фондовой биржи оценивают стоимость канадской компании Fording Canadian Coal Trust, основным активом которой является 65%-ная доля в капитале второго производителя коксующегося угля в мире – Elk Valley Coal, в 3,7 млрд долл. За 9 месяцев 2004 г. выручка Fording составила 842,2 млн долл., добыча угля – 11,3 млн тонн (запасы – 731 млн тонн). В результате аналогичные коэффициенты для Fording составляют 3,3 долл. для выручки, 7,8 долл. для запасов и 245,6 долл. для добычи. В среднем «Якутуголь» был оценен дороже одного из лидеров отрасли на 20-40%.
Ирина Ложкина предполагает, что между стальной группой и правительством Якутии может существовать какая-то дополнительная договоренность, например, о передаче госпакета «Якутугля» в управление «Мечелу» или о его участии в дальнейшей приватизации компании, что и объясняет такую высокую цену. Министр имущественных отношений Якутии Галина Макарова косвенно не исключила такой возможности и сказала после торгов, что в течение 2005 г. правительство Якутии может провести еще один аукцион по продаже акций «Якутугля», оставшихся в его собственности. «Мы посмотрим, как будет себя вести новый совладелец общества, и, вполне возможно, скорректируем программу приватизации на текущий год и проведем еще один аукцион», – заявила она «Интерфаксу». «Хорошее поведение» поможет «Мечелу» не только увеличить долю в «Якутугле», но и получить доли в других привлекательных угольных активах, имеющихся в республике. Основным из них, несомненно, является Эльгинское месторождение с подтвержденными запасами в 2,2 млрд тонн угля, в том числе 558 млн тонн коксующихся марок. Крупнейшим акционером «Эльгауголь» (владеет лицензией на месторождение) является как раз Минимущество Якутии (37%), а также ОАО «РЖД» (29,5%), тянущее к нему железную дорогу. Возможно, что стальная группа присоединится к этому дуэту…
Владислав Серегин