Зеркало Недели»: Продажные активы, или размен по-Днепровски?
Не успела толком разгореться драка вокруг приватизации четырех шахт Криворожского железорудного комбината, как в ней уже стали меняться участники. Начались вторичные перепродажи.
Антимонопольный комитет разрешил свежеиспеченному ООО <Приднепровье> купить контрольный пакет КЖРК. Продавцом стало купившее месяц назад комбинат днепропетровское ООО <Солайм>. С учредителями и первого, и второго все достаточно ясно: приднепровцы входят в группу Виктора Пинчука, а <Солайм> контролируется Игорем Коломойским (Приватбанк).
В принципе, детище Виктора Михайловича (НПИГ <Интерпайп>) еще до начала конкурса считали претендентом на комбинат, но по жизни все оказалось значительно веселее. КЖРК за месяц успел побывать в трех руках. В начале августа он числился за родной державой (реально процессами рулили люди из ООО <Рудснаб> Эдуарда Самоткала), потом пришел <Приват>, и вот теперь надо готовиться к приему новой порции стратегических инвесторов. Бедному Фонду госимущества теперь только и остается, что изображать бурную радость по поводу происходящего. Какой аншлаг, просто не успевают <стратегов> регистрировать! И надо же, как на подбор, — один эффективнее другого!
Впрочем, перепродажа комбината обсуждалась еще в июле. И далеко не факт, что она последняя. Какой-то особой необходимости в КЖРК у <Интерпайпа> не наблюдается. <Криворожсталь> (единственный металлургический актив, в котором группа имеет какой-то вес, не считая трубных заводов. — И.М.) добывает собственную руду, так почему бы КЖРК не перепродать и дальше?
Тем более что шесть с лишним миллионов тонн ежегодной добычи руды не помешают ни оставшемуся без собственного сырья ИСД, ни тому же меткомбинату имени Ильича. Имеются и другие варианты, например, тот, где покупателем является LNM.
Само по себе наличие нескольких возможных претендентов — очень неплохо. В конце концов, цена, по которой комбинат купили в августе, — 689,4 млн. грн., или порядка 130 млн. долл., — это ведь далеко не потолок. При некоторой доле фантазии легко можно представить и цифру 200 млн. (Не ФГИ же продает, поэтому цены будут уже совершенно рыночные.)
Можно, кстати, продавать и по частям. Благо, что КЖРК и так разделен на две части. Шахты имени Ленина и <Гвардейская> — в одном районе, а <Октябрьская> и <Родина> — это уже другое месторождение. В общем, имеются широкие возможности удовлетворить пожелания клиента по расфасовке и нарезке.
Естественно, в жизни может получиться <все не так, как на самом деле>. Скажем, тому же Самоткалу терять явно нечего — не в регби же возвращаться, так что драться он будет до конца. Иное дело, что в той весовой категории, где происходит согласование, его шансы слишком призрачны.
Но самым интересным стал иной слух. Если верить ему, в обмен на КЖРК <Интерпайп> уступает свою долю на Никопольском заводе ферросплавов. Сейчас там у Пинчука более 70%. Раскладик получается очень интересный:
В прошлом году НЗФ быстро и весело сбыли по конкурсу с эксклюзивным участником. Цена в 420 млн. грн. была, мягко говоря, очень умеренной — не допущенный к конкурсу Приватбанк демонстративно предлагал до миллиарда. Однако так как экономика у нас, как известно, переходного периода, то место в переходе было зарезервировано именно за Пинчуком.
В результате Приватбанк, имея на том же НЗФ пакет в районе блокирующего, <вылетел> из его финансовых потоков. Учитывая, что при нынешних немаленьких ценах на металл и рудное сырье в мире реальная рентабельность (не путать с бухгалтерской) НЗФ явно должна зашкаливать далеко за 30-40%, речь идет о десятках миллионов долларов, недополученных Коломойским.
На фоне приватизации НЗФ обострилась марганцевая война. Стороны не договорились о цене поставок с принадлежащих <Привату> обоих украинских марганцевых ГОКов — Орджоникидзевского и Марганецкого. Разница в оценках составила два раза. В итоге Никопольский ферросплавный перевели на поставки африканского сырья, что сильно порадовало расположенный в 12 километрах Орджоникидзевский ГОК.
Между прочим, до этого печального события реальная рентабельность продажи руды превышала 100%. Так что малая днепропетровская война стоила дорого.
Естественно, финансовые потери пытались минимизировать. В апреле с.г. Орджоникидзевский ГОК инициировал антидемпинговое расследование по ввозу марганцевой руды в Украину. Согласно его данным, в 2002-2003 годах происходил резкий рост импорта руды, тогда как продажи украинской руды падали. К примеру, в третьем квартале 2003 года (т.е. после приватизации НЗФ) импорт руды вырос в 5,8 раза по сравнению с четвертым кварталом 2002-го…
Впрочем, и Пинчуку было что вспомнить. В 2001 году дружественные ему компании купили по блокирующему пакету обоих марганцевых ГОКов. Чуть позже их благополучнейшим образом размыли серией дополнительных эмиссий. И более чем сомнительно, что при разделе прибыли от продаж марганцевой руды совладелец получал четверть реального <кэша>.
В общем, сторонам было что сказать друг другу. Однако к весне стало ясно, что надо договариваться. Приближались выборы, после которых позиции Пинчука неизбежно ослабевали: он становился простым украинским олигархом. С другой стороны, тому же <Привату> нужно было определяться с нефтяными и металлургическими активами. Не говоря уж о том, что, хотя за <Криворожсталь> заплатил Ахметов, ему надо было компенсировать расходы.
Продолжавшаяся война стала мешать. Начали вырабатываться формулы компромиссов по <Укрнефти> (где присутствуют интересы и Пинчука), а также по металлургии. По <Укрнефти> песня будет очень веселая, с выходом на международный уровень. То, что там <огорчат> тысяч тридцать акционеров, — это в общем-то мелочи. Но туда вложили деньги — правда, небольшие — и западные буржуины. А они <огорчаться> не привыкли. Впрочем, это уже другая история.
Если информация о размене КЖРК на НЗФ подтвердится, последствия для рынка будут очень интересными. И дело не в прекращении войны — она и так уже выдохлась. Для металлургов такой размен означает, что все три ферросплавных завода страны окажутся в одних руках. Причем не донецких.
Учитывая проверенный временем боевой дух <Привата>, для владельцев других металлургических заводов это сигнал. И не факт, что обнадеживающий.
Хотя, как известно, в бочку дегтя для вкуса можно добавить и ложку меда.
К примеру, могут снова стать эффективными проекты восстановления шахты для нового, третьего по счету, марганцевого ГОКа — Таврического и организация выплавки ферросплавов в домнах (очень широко применялась в ХIХ веке. — И.М.).
Рассчитывать, что Антимонопольный комитет как-то воспрепятствует сделке, конечно, можно. Однако, как показывает практика, упражнение <загон в стойло> отечественные антимонопольщики уже выучили великолепно.
Хотя опять же — выборы. В сентябре-октябре АМК вряд ли окажется непреодолимым барьером для планов отечественных бизнес-групп, но что будет в ноябре? Да и вообще, стоит ли ругать антимонопольщиков? Благодаря им появляется хоть какая-то официальная информация.
А вот от Госкомиссии по ценным бумагам и такой ожидать трудно. ГКЦБФР не способна вовремя получить от акционерных обществ даже годовые отчеты. О квартальных, как в России, и речи нет. Так что пока наши регулирующе-контролирующие органы сильно проигрывают по степени достоверности информации агентству ОБС (одна баба сказала).
В общем, идет нормальное предвыборное перераспределение активов. Один гарант сменяет другого. Такая смена — всегда важное событие. Но особенно в ответственный период начала <вторичного передела первичного дерибана>.
К примеру, у Пинчука осталось всего несколько недель, в течение которых он может менять один актив на другой, вообще не отвлекая денег (на той же покупке <Криворожстали> экономия составила 350 млн. долл.). С ноября эта возможность для него будет утрачена, так что глупо ею не воспользоваться. Тем более в государстве, которое за десять лет умудрилось возглавить в Европе почти все мыслимые и немыслимые рейтинги коррумпированности.
Так что олигархи как раз действуют правильно и логично. Ведь победителей не судят — они пишут мемуары. В России один даже написал роман <Большая пайка>. Что напишут наши — увидим, но чтиво будет интересное. Но пока не до романов — работать надо. Время уходит.
http://bin.com.ua/