Рост в промышленности на 7.2% г/г в апреле (ЛОКО 7.1% г/г, консенсус 6.5%) после пересмотренных с 1.1% до 2.3% показателей за март отражает не только эффект низкой базы апреля 2020, но и улучшение показателей добывающего (-1.8% г/г vs -4.6% в марте) и обрабатывающего сектора (14.2% г/г vs 5.4%) при небольшом замедлении динамики в энергетике/ЖКХ (с 11.6% до 9.4%, по нашей оценке).
В то же время, прирост за месяц после корректировки на сезонный/календарный фактор Росстат оценил в 0.0% после 1.2% м/м в марте, что сохранило выпуск в промышленности лишь на 0.6% выше доковидного уровня февраля 2020.
В добывающем секторе сохраняющийся спад в нефти/газе (-5.7% г/г) из-за действия ограничений в рамках сделки ОПЕК+ был частично компенсирован ростом добычи угля, прочих полезных ископаемых (оба 8.4%) и соответствующих услуг (97.2%). В обработке по большинству отраслей рост измеряется двузначными цифрами из-за сравнения с низкими показателями прошлого года. Например, в 4-5 раз выросло производство автомобилей, бытовой техники. Спад отмечен лишь в полиграфии при почти стагнации в производстве лекарственных средств, что вполне объяснимо. Скорректированных на сезонность отраслевых цифр Росстат не дает. Несмотря на статистические искажения годовой динамики, цифры по обрабатывающему сектору согласуются со стабильностью соответствующего индекса деловой активности Росстата, который в апреле остался на максимальных с декабря 2017 уровнях.
На максимумах с мая 2019 и средний за последний 3 месяца индекс PMI. Вкупе с другими косвенными индикаторами (данные ЦБ по платежам, объемы кредитования, доходы бюджета) можно говорить о дальнейшем восстановлении внутреннего и внешнего спроса. С мая начнет расти добыча нефти (на 7-10% г/г, по нашим оценкам) при сохранении позитивных тенденций в природном газе и других полезных ископаемых. Поэтому цифры по промышленности во 2К21 будут очень неплохими. Однако стагнация сезонно-скорректированных показателей в апреле является напоминанием, что чрезмерного оптимизма быть не должно, и уверенно наращивать производство в обработке во 2П21 в условиях сохраняющихся нарушений в цепочках поставок и возможного замедления потребительского спроса будет все сложнее.
Источник: «ФИНАМ»