Отчетность НЛМК не преподнесла неожиданностей

За 1 квартал 2010 года ОАО «НЛМК» получило чистую прибыль по US GAAP, составившую 132 млн долларов, по сравнению с чистым убытком в 194 млн долларов, полученным за 1 квартал 2009 года, говорится в отчете компании.

Рентабельность по данному показателю за отчетный период составила 8%. За 1 квартал 2010 года консолидированная выручка от продаж составила 1 697 млн долларов (-6% к уровню 4 квартала 2009 года), что вызвано в основном снижением цен и изменением структуры реализации в пользу менее дорогих видов продукции. Основная доля выручки приходится на стальной сегмент -87%, на сегмент сортовой прокат и коксохимический сегмент приходится 9,5% и 3% соответственно.

Операционная прибыль за 1 квартал 2010 года составила 264млн долларов (-24% к уровню 4 квартала 2009 года). Рентабельность по операционной прибыли составила 16% (-3п.п. к уровню 4 квартала 2009 года).

Показатель EBITDA в 1 квартале 2010 года составил 386млн долларов. Рентабельность по показателю EBITDA в 1 квартале составила 23%, что на 6п.п. ниже, чем в предыдущем квартале и на 8п.п. выше, чем за аналогичный период 2009 года.

Существенное снижение данных расходов связано с изменением методики учета финансовых затрат, часть которых капитализируется. Без учета эффекта капитализации данных затрат процентные расходы Группы снизились примерно на 8% в долларовом выражении к предыдущему кварталу и составили около 36 млн долларов.

Прибыль на акцию за 1 квартал 2010 года составила 0,0219доллара. На показателе чистой прибыли частично отразились финансовые результаты совместного предприятия НЛМК с Duferco Group, которые были консолидированы в отчетности НЛМК с убытком в 27 млн долларов. Во 2 квартале 2010 года мы ожидаем улучшения результатов работы СП.

«Как и ожидалось, в 1-м квартале 2010 г. значительные средства начал зарабатывать добывающий сегмент компании – на его долю пришлось чуть менее четверти операционной прибыли НЛМК. С точки зрения денежных потоков отчетность НЛМК выглядит несколько хуже, чем с точки зрения P&L. Из-за роста оборотного капитала денежный поток компании от операционной деятельности за квартал составил лишь $ 103 млн и оказался более чем вдвое меньше капитальных расходов компании ($ 234 млн), что способствовало увеличению чистого долга с $ 797на конец года до $ 915 млн на конец первого квартала. Впрочем, показатели долговой нагрузки НЛМК в сравнении с другими крупнейшими металлургическими компаниями остаются более чем умеренными.

Стоит отметить, что основной эффект от роста цен на сталь в начале года компания получит лишь во 2-м квартале. НЛМК сообщил, что по сравнению с уровнем 1-го квартала операционные показатели во 2-м квартале возрастут примерно на 10 %, цены реализации – на 20-30 %, а рентабельность по EBITDA увеличится до 25-30 %. В то же время перспективы дальнейшего увеличения финансовых показателей остаются во многом неопределенными из-за ухудшения ситуации на рынке стали в последние месяцы. На наш взгляд, отчетность НЛМК не окажет существенного влияния на котировки акции компании. Сейчас для них гораздо важнее общая ситуация на финансовых рынках в целом и на рынке стали в частности», — комментирует Юрий Волов, Андрей Кучеров, аналитики Банка Москвы.