“Мечел” не обманул ожиданий инвесторов. В 2004 г. чистая прибыль стальной группы выросла в девять раз до $1,3 млрд при выручке в $3,6 млрд. Но впредь такой высокой рентабельности от компании ждать не стоит, ведь больше половины прибыли “Мечел” получил от продажи своей доли в Магнитогорском меткомбинате.
Вчера “Мечел” обнародовал финансовые результаты по US GAAP за 2004 г. Как гласит сообщение компании, ее выручка увеличилась на 79% — с $2,03 млрд в 2003 г. до $3,64 млрд, чистая прибыль подскочила в 9 раз — с $144 млн до $1,343 млрд, а операционная маржа увеличилась с 16,8% до 25%. Гендиректор компании Владимир Иорих, слова которого цитируются в сообщении “Мечела”, объясняет хорошие результаты высоким спросом на всю продукцию компании — руду, уголь и стальной прокат на всех рынках.
Впрочем, фантастической прибыли компания достигла благодаря продаже 16% акций ММК за $870 млн. Директор департамента внешних связей “Мечела” Ирина Острякова поясняет, что чистый эффект от сделки за вычетом налогов и расходов на ее проведение составил $800 млн. Без этой суммы чистая прибыль “Мечела” составила бы $543 млн.
“Мечел” выжал почти максимум возможного из прекрасной рыночной конъюнктуры, отмечают аналитики. Они отмечают, что половину прибыли компании по-прежнему приносит горнорудный бизнес. Аналитик ОФГ Александр Пухаев говорит, что EBITDA добывающего сегмента составила $458 млн, тогда как металлургического без учета продажи доли в ММК — $449 млн. Впрочем, аналитик “УралСиба” Вячеслав Смольянинов отмечает, что его “удивляет и настораживает” снижение доходности горнорудного бизнеса компании во втором полугодии: “Рентабельность по EBITDA упала на 12%”.
“Мечел” намерен сделать ставку на добывающий сегмент. “В ближайшие годы цены на уголь будут расти, и понятно, что горнодобывающее направление для нас будет приоритетным”, — заявил вчера на телеконференции Иорих. По его словам, к 2010 г. добыча угля компанией в Кемеровской области увеличится на треть — до 20 млн т в год. И это не потребует от компании чрезмерных инвестиций. Пухаев говорит, что они могут составить $300-600 млн. В металлургическом секторе “Мечел” не планирует наращивать производство, сказал Иорих, а целью компании назвал снижение затрат.
Больше на столь высокие доходы компании рассчитывать не стоит, предупреждают аналитики. Иорих отметил, что цены на сталь в 2005 г. начали сокращаться и эта тенденция продолжается. Источник, близкий к компании отмечает, что снизились и цены на уголь. Впрочем, Смольянинов и Пухаев прогнозируют, что выручка компании в 2005 г. увеличится до $4 млрд, а EBITDA и чистая прибыль составят $1 млрд и $650 млн соответственно. Пухаев говорит, что падение цен будет компенсировано увеличением объемов производства. Он напоминает, что в I квартале производство угля, руды и стали выросло на 12-14%, а проката — на 20%.
Несмотря на хорошие результаты ADR “Мечела” к 21.30 МСК подешевели на 1,1% до $25,71. Бумаги “Мечела” дешевели вместе с рынком, указывает аналитик Brunswick UBS Алексей Морозов: индекс РТС вчера потерял 0,3%.
Стальная группа “Мечел” создана в 2003 г. В 2004 г. ее предприятия добыли 15,6 млн т угля, выпустили 6,2 млн т стали. Выручка по US GAAP в первом полугодии 2004 г. составила $1,63 млрд, чистая прибыль – $254,5 млн. Гендиректор группы Владимир Иорих и председатель совета директоров Игорь Зюзин контролируют по 44% акций. Более 11% акций в виде ADR третьего уровня с октября 2004 г. торгуются на Нью-Йоркской фондовой бирже.