На этой неделе стало известно, что компания Planetary Alignment Ltd (Кипр) инициировало внеочередное собрание акционеров «Амурэнерго» для перевыборов совета директоров компании. «МДМ-Банк» как представитель Planetary Alignment Ltd выдвинул 7 кандидатов на 9 мест в совет директоров ОАО «Амурэнерго». В банке отказались комментировать собственные действия, сославшись на то, что «выполняют пожелания клиента». Однако аналитики полагают, что «МДМ-Банк» усиливает свое присутствие в «Амурэнерго», чтобы контролировать поставки угля для компании, а также влиять на железнодорожников, которые являются основными потребителями энергокомпании.
Основным акционером ОАО «Амурэнерго» является РАО «ЕЭС России», которое владеет 51,6% акций энергокомпании. Согласно официальным документам «Амурэнерго», имеющимся в распоряжении RBC daily, в номинальном держании «Депозитарно-клиринговой компании» находится около 20,1% уставного капитала энергокомпании (в том числе, 16,54% акций, принадлежащих Planetary Alignment Ltd). Еще 14,9% уставного капитала энергокомпании владеет Delmenio Investments Ltd (Кипр), почтовый адрес которой совпадает с депозитарием «МДМ-Банка». Можно предположить, что структуры «МДМ-Банка» контролируют не менее 30% уставного капитала «Амурэнерго», что позволяет им ввести в состав совета директоров энергокомпании по крайней мере трех кандидатов. В настоящее время в совет директоров энергокомпании входит только один представитель банка, что, по словам секретаря совета директоров «Амурэнерго» Людмилы Сурат, «не позволяет группе «МДМ» значительно влиять на управление деятельностью компании». В «МДМ-Банке» отказались комментировать «действия своих клиентов».
Между тем, у группы «МДМ» есть несколько мотивов интересоваться активами «Амурэнерго». В первую очередь, «МДМ» заинтересована в том, чтобы повлиять на процесс реформирования энергокомпании. План реформирования до сих пор не утвержден ни советом директоров РАО «ЕЭС России», ни правительственной комиссией по реформированию энергетики, а это значит, что есть реальная возможность сориентировать его в «нужном» направлении. Для «МДМ» таким направлением вполне может стать выделение из состава «Амурэнерго» генерирующих активов и передача их миноритарным владельцам, т.е. «МДМ». Даже если это и не удастся сделать с самого начала, у «МДМ» есть хорошие перспективы получить контроль над генерирующим активами «Амурэнерго» в процессе формирования оптово-генерирующих компаний (ОГК). На Дальнем Востоке может быть создано несколько (или единая) ОГК на базе активов ТЭС «Амурэнерго», «Дальэнерго» и «Хабаровскэнерго». В результате так называемого «пропорционального обмена», предусмотренного стратегией реформирования РАО ЕЭС «5+5», любой акционер холдинга будет иметь возможность обменять часть принадлежащих ему акций РАО на акции обособляемых ОГК. В таком случае группа «МДМ» сможет существенно увеличить свои пакеты в ОГК, возможно, даже довести их до контрольных, что означает получение контроля над генераций электроэнергии на тепловых электростанциях.
Интерес группы «МДМ» к «Амурэнерго», так же, как и к другим энергокомпаниям Дальнего Востока, аналитики традиционно связывают и с поставками угля. «Интерес группы «МДМ» к «Амурэнерго» вполне понятен, – отметил RBC daily аналитик ИК «Атон» Александр Корнеев. – Контролируя компанию, они получают, во-первых, стабильный рынок сбыта для своего угля, а во-вторых, могут влиять на формирование тарифов, которые, как известно, формируются на затратной основе по формуле «издержки плюс»». В результате, группа «МДМ», являясь основным поставщиком угля для ТЭС «Амурэнерго», «Дальэнерго» и «Хабаровскэнерго», в которых она владеет крупными пакетами акций, сможет реализовывать собственный уголь с высокой рентабельностью, а имея представителей в советах директорах энергокомпаний, получит возможность влиять на формирование тарифов на энергию через управление издержками.
В настоящее время «Амурэнерго» является крупным потребителем угля Харанорского угольного бассейна (Читинская обл.), входящего в состав «Сибирско-Уральской энергетической компании» (СУЭК), принадлежащей группе «МДМ». Данный уголь используется для производства тепла и электроэнергии на Благовещенской ТЭЦ (установленная мощность 280 МВт) и Райчихинской ГРЭС (219 МВт) – основных генерирующих активов «Амурэнерго». До 2003 г. основную часть угля энергокомпания получала с разрезов «Дальвостуголь», находящихся на территории области. Однако после того, как в 2002 г. предприятие было объявлено банкротом и на нем была введена процедура внешнего наблюдения, объемы добычи угля значительно сократились. Кроме того, в 2002 г. цены на местный уголь возросли на 30% (до 378 руб. за тонну без учета НДС и транспортных расходов), а харанорского – только на 3%, до 267 руб. за тонну. Вполне возможно, что СУЭК придерживал рост цен на собственный уголь, чтобы «приручить» «Амурэнерго». Как отмечается на сайте «Амурэнерго», в отличие от местного, харанорский уголь «не переувлажнен, содержит намного меньше вредных примесей и имеет большую теплотворную способность на 10%». В результате, в первом полугодии 2003 г. СУЭК поставило «Амурэнерго» бурого угля почти на 300 млн руб. (58% всего объема по стоимости), тогда как в 2002 г. в числе поставщиков СУЭКа не было.
Еще одна причина интереса группы «МДМ» к «Амурэнерго» может быть связана с желанием выторговать у МПС, или его приемника – ОАО «Российские железные дороги», льготный тариф на перевозку своего угля. Как известно, в свое время угольщики Кузбасса, где добывается основной объем каменных углей в России, добились от МПС льготного тарифа в виде 20%-ной скидки при экспорте угля. Позже эта льгота «незаметно» распространилась и на внутренние перевозки. В результате, менее теплотворный бурый уголь СУЭК получил в лице кузбасского угля серьезного конкурента, особенно при перевозках на дальние расстояния. Между тем, основным потребителем «Амурэнерго» является железнодорожный транспорт, а проходящий по территории области Транссиб – основной магистралью, связывающей европейскую часть России с Дальним Востоком. Логично предположить, что группа «МДМ» вполне может предложить железнодорожникам «тарифный взаимозачет»: льготный тариф на электроэнергию в обмен на льготный тариф по транспортировке угля. Данное соглашение может быть применено и за пределами Амурской области – в Приморском и Хабаровском краях, в Восточной Сибири.
Отдел компаний