Такую дивидендную политику Минэкономразвития и Минимущество предлагают утвердить на заседании правительства 27 ноября. Госкомпаниям эта идея, похоже, совсем не нравится.
Частные компании все чаще проявляют щедрость по отношению к своим владельцам. «ЛУКОЙЛ» обязуется направлять на выплату дивидендов не менее 15% чистой прибыли по стандартам US GAAP, «Норильский никель» — не менее 20% прибыли. «ЮКОС» обещает акционерам не менее 40% чистой прибыли после завершения слияния с «Сибнефтью». Последняя же вообще побила все рекорды, направив на дивиденды почти всю прибыль за 2002 г. (около $1 млрд).
А вот Минимущество вынуждено ежегодно сражаться с госкомпаниями за размер дивидендов и далеко не всегда выходит победителем. Чиновникам не удалось добиться от менеджеров «Газпрома» увеличения выплат акционерам по итогам 2002 г. Долгие переговоры велись с руководством РАО ЕЭС и Магнитки. А «Аэрофлот» вообще не имеет дивидендной политики, хотя совет директоров начал работу над ней почти год назад.
Чиновники хотят положить конец этой торговле. Минэкономразвития и Минимущество разработали общие принципы дивидендной политики для компаний с госучастием (копия документа, который планируется рассмотреть на заседании правительства 27 ноября, есть в распоряжении «Ведомостей»). Чиновники предлагают направлять на дивиденды всю чистую прибыль за вычетом отчислений в резервный фонд, а инвестпроекты финансировать за счет займов. Исключения могут быть сделаны, если заимствования «являются экономически необоснованными».
«До сезона годовых собраний советы директоров крупнейших госкомпаний утвердят соответствующие положения», — надеется сотрудник Минэкономразвития. По его словам, фиксированный минимум дивидендов для монополистов, тарифы которых устанавливает государство, должен составить около 15% от чистой прибыли. Для компаний, работающих в конкурентном секторе, эта цифра будет выше.
Выгоду от введения новых правил Минимущество подсчитало на примере двух монополий — «Транснефти» и «АЛРОСА». По мнению чиновников, «Транснефть», чья чистая прибыль в 2002 г. составила $429 млн, вместо $84,3 млн могла бы в перспективе заплатить в виде дивидендов государству, контролирующему 75% уставного капитала, $697,2 млн. А от «АЛРОСА» чиновники хотят в 14 раз больше, чем в 2002 г. По расчетам Минимущества, «экономически обоснованный размер прибыли» алмазной монополии составляет не $206 млн (как в 2002 г. ), а $319 млн. И всю ее нужно направить на дивиденды. Минимущество также полагает, что «АЛРОСА» за аренду неприватизируемого имущества правительству Якутии должна платить «рыночно обоснованные» $70 млн, а не $290 млн.
Представители компаний с госучастием комментируют инициативу осторожно. «Роснефть» готова разработать принципы дивидендной политики, если правительство даст такое задание», — заявил руководитель пресс-центра НК Александр Степаненко. Он отмечает, что «Роснефть» и так старается финансировать свои проекты из заемных средств. В том же ключе высказался и начальник управления по связям с общественностью «АЛРОСА» Валерий Новиков. Пресс-секретарь предправления «Газпрома» Сергей Куприянов утверждает, что предложенный порядок распределения прибыли «в целом соответствует принятой в «Газпроме» дивидендной политике». А в РАО ЕЭС отказались комментировать неутвержденный документ.
Неофициально же сотрудники компаний называют предложения чиновников вредными. «Отдать прибыль можно. Откуда только деньги на капвложения взять? Ведь за заемные деньги нужно платить», — сокрушается топ-менеджер «Аэрофлота». А источник в «АЛРОСА» заявил «Ведомостям», что пересмотр системы арендных платежей в бюджет Якутии «нереален».
Стивен Дашевский из «Атона» тоже скептически относится к идеям чиновников. «Вряд ли они смогут перестроить госкомпании по образу «Сибнефти». Ее владельцы забирали себе практически все свободные деньги потому, что собирались продать компанию», — рассуждает эксперт. А вот заместитель предправления НРБ Леонид Душатин такой документ приветствует и призывает увязать в нем долю прибыли, направляемую на дивиденды, с фондом поощрения менеджеров. «Это один из первых документов, призванных привлечь инвесторов на фондовый рынок», — вторит ему член наблюдательного совета Сбербанка Вадим Клейнер из Hermitage Capital Management.