ТМК неудачно инвестировала

За первые шесть месяцев этого года Трубной металлургической компании (ТМК) удалось увеличить чистую прибыль почти на 26%, до 290 млн долл. Однако тем, как была потрачена часть этих денег, ТМК пока похвастаться не может. Купленный компанией за 780 млн руб. в мае этого года пакет акций ВТБ в минувшую пятницу стоил уже на 122 млн руб. дешевле.

ОАО «Трубная металлургическая компания» — крупнейший в России производитель и экспортер трубной продукции (около 44% внутреннего рынка стальных труб). Основной акционер — Дмитрий Пумпянский (контролирует около 77% акций).

Первая половина этого года для ТМК выдалась удачной. Выручка компании за этот период по МСФО составила 2,03 млрд долл., что на 28,14% больше, чем годом ранее. При этом чистая прибыль увеличилась на 25,8%, до 289,12 млн долл. Показатель EBITDA вырос на 27%, до 499,5 млн долл. Эксперты отмечают, что рост финансовых показателей компании был ожидаем благодаря росту цен на продукцию и увеличению объемов производства. Продажи труб выросли на 5,4%, до 1,54 млн т, напоминает Дмитрий Скворцов из Банка Москвы.

Между тем, отмечают эксперты, рост затрат компании оказался сопоставим с увеличением доходов. В частности, выросли цены на закупаемую заготовку, стальной лист, металлолом. «В результате рентабельность по EBITDA компании выросла незначительно, оставшись на уровне менее 25%», — говорит Дмитрий Скворцов.

В компании предупреждают, что во втором полугодии 2007 года рентабельность по EBITDA может снизиться, в частности из-за ремонтных работ, традиционно проводимых в третьем квартале. Но в целом в 2007 году в компании ожидают, что рентабельность останется на уровне не ниже, чем в 2006 году. При этом выручка прогнозируется на уровне 4 млрд, а EBITDA — на уровне 1 млрд. Как отмечает Кирилл Чуйко из «Уралсиба», годовые показатели компании могут даже превысить прогнозы. Так, компании удалось увеличить норму валовой прибыли в сегменте бесшовных труб до 40%, а в сегменте сварных труб — до 18%. По мнению эксперта, основным фактором этого стало улучшение ассортимента продукции компании.

Между тем производственные успехи ТМК могут быть омрачены неудачными вложениями заработанных средств. Как отмечается в отчетности компании, в мае этого года ТМК во время проведения IPO ВТБ приобрела более 5,7 млрд акций банка на общую сумму 780 млн руб. Акции, купленные по 0,136 руб. за штуку, в пятницу торговались на ММВБ по 0,1146 руб. В самой ТМК РБК daily не прокомментировали судьбу приобретенного пакета акций ВТБ. Если компания сохранила за собой весь пакет, он подешевел на 122,7 млн руб. По мнению аналитика ИК «Велес Капитал» Станислава Фоменко, продавая этот пакет акций ВТБ сейчас, ТМК придется смириться с полученным убытком. «Кроме того, компании будет сложно найти покупателя на такой крупный пакет, а продажа его на рынке может спровоцировать еще большее снижение стоимости акций ВТБ», — отмечает эксперт. Впрочем, как заявил недавно предправления ВТБ Андрей Костин, акционеры банка понимают, что акции ВТБ — долгосрочное вложение, а в падении котировок виновата ситуация на международном финансовом рынке.