Если говорить о сырьевых товарах, то высокий спрос стал одной из причин повышения цен на них в прошедшем году. Учитывая перебои в поставках и уровень учетных ставок, можно утверждать, что для сырьевого сектора в целом год был удачным.
В Китае отмечаются перебои в работе портов, а правительство страны прилагает усилия для ограничения роста цен путем ужесточения политики кредитования и усиления контроля за спекулятивной деятельностью. В банке Citi эксперты отметили, что подобная политика Китая вызывает волнения со стороны инвесторов, однако, учитывая большие прибыли в секторе, можно будет наблюдать высокий уровень доходности по дивидендам. Morgan Stanley утверждает, что укрепление доллара и распродажа базовых и драгоценных металлов в США послужили причиной того, что цены на базовые металлы достигли более устойчивого уровня в шестимесячной перспективе.
Самым безопасным базовым металлом эксперты называют алюминий с учетом сохраняющегося влияния перебоев в транспортировке. В списке предпочтений у Morgan Stanley на первое место выходят уран, глинозём и металлургический уголь. Причина в том, что у этих товаров связь с фьючерсами ограничена.
Касательно меди, в связи с движением рынка к переизбытку можно отметить начало тенденции к снижению её цены, несмотря на возможный импульс в краткосрочной перспективе. Снижение уровня производства стали в Китае в первой половине текущего года делает железную руду наименее предпочтительным товаром для Morgan Stanley.
В отношении горнодобывающих компаний, эксперты утверждают, что коэффициенты выплаты дивидендов останутся исторически высокими. Согласно оценкам, форвардное соотношение цены и прибыли в случае горнодобывающих компаний сейчас составляет 9,7, что соответствует средним значениям на предыдущих пиках.
По мнению Morgan Stanley, лучшим выбором являются компании South32 (S32) и Alumina Ltd (AWC). У South32 имеется большое количество денежных средств и потенциальный проект Hermosa. Котировки акций Alumina Ltd (AWC) отступили на 11% за последний квартал, однако эксперты ожидают, что они восстановят свои позиции в течение полугода. Динамика акций компании WhitehavenCoal (WHC) была нестабильной, но банк по-прежнему считает, что обильный денежный поток может обеспечить сокращение доли заёмных средств, превосходящее ожидания рынка.
Уровень цен на железную руду продолжает подниматься, что приносит дополнительный доход горнодобывающим компаниям, таким как BHP Group, Rio Tinto, Fortescue Metals и Mineral Resources. Дисконт на низкосортную железную руду увеличился до –26,2%, и Morgan Stanley рекомендует инвесторам избегать компании, добывающие такой тип руды в условиях смены цикла, сохраняя рейтинги «Ниже рынка» как для Fortescue Metals, так и для Mineral Resources. Citi отдает предпочтение базовым металлам, однако не видит веских причин для продажи акций железорудных компаний на данном этапе.
Калийные проекты крупных компаний находятся в активной разработке, так как спрос на минерал растет, а перспективы выглядят привлекательно, с учетом того, что для строительства и ввода в эксплуатацию крупного проекта требуется 7-8 лет, а тенденция к декарбонизации, по мнению Shaw and Partners, приведет к еще большему увеличению спроса в дальнейшем. Добыча сульфата калия происходит также из природных рассолов, что более выгодно по сравнению с использованием хлористого калия. В ближайшие месяцы BHP Group примет окончательное решение по калийному проекту Jansen (Канада), а Australian Potash готовится к запуску своего проекта LakeWells по производству сульфата калия в Западной Австралии. /Русмет, Нестерова А./
По материалам: FN Arena