Стальная группа «Мечел» намерена в июне разместить 23% акций. Чтобы сформировать кредитную историю и повысить интерес к своим бумагам, группа готовит первый выпуск облигаций
Летом этого года стальная группа предложит инвесторам 23% своих акций – результат допэмиссии, которую акционеры компании одобрили в январе этого года. Размещение акций в форме ADR проведет Deutsche Bank Trust Company Americas, а номинальным держателем бумаг выступит ООО «Дойче Банк». Пока аналитики не решаются точно предсказать итоги этого размещения. И российским, и иностранным инвесторам интересны бумаги металлургов, которые составят альтернативу торгуемым на бирже акциям нефтяных компаний и РАО «ЕЭС России». Но в то же время неизвестно, насколько щедрыми окажутся инвесторы, учитывая, что группа «Мечел», как и большинство других металлургических компаний, пока не может похвастаться такой же прозрачностью, как нефтяные компании или телекомы. Впрочем, «Мечел» постарается рассказать о себе как можно больше в ходе ближайшего размещения облигаций, призванного подогреть интерес потенциальных покупателей акций стальной группы.
«Стальная группа Мечел» была образована весной 2003 г. В состав ОАО «Стальная группа Мечел» входят ОАО «Челябинский металлургический комбинат» (ОАО «Мечел»), ОАО «Угольная компания «Южный Кузбасс», ОАО «Белорецкий металлургический комбинат», ОАО «Южуралникель», ЗАО «Вяртсильский метизный завод», ООО «Углемет-Трейдинг» (ТД «Мечел»). Чистая прибыль ОАО «Мечел» в 2003 г. выросла на 36,8% по сравнению с 2002 г. – до 808,2 млн руб.
Впервые о планах продажи акций «Мечела» стало известно в январе этого года накануне собрания акционеров группы (состоялось 23 января 2004 г.). Тогда акционеры проголосовали за увеличение уставного капитала группы на 30% – до 4,9 млрд руб. – и приняли решение продать эмиссию акций инвесторам. Аналитики сразу же положительно оценили это решение. По словам аналитика ИК «ОФГ» Александра Пухаева, «Стальная группа «Мечел» «как актив более интересна для инвесторов, чем входящий в нее металлургический комбинат «Мечел»». «Структура в виде группы позволяет оптимизировать бизнес и лучше управлять расходами», – сказалRBCdaily г-н Пухаев. Во-вторых, в 2003 г. прибыль одного из ключевых элементов группы, комбината «Мечел», выросла почти в два раза, что должно подогреть интерес к акциям российской стальной группы.
Впрочем, не все аналитики разделяют этот оптимизм: группа состоит из разных предприятий, история которых плохо известна иностранным инвесторам. По словам источника РБК в компании, несмотря на проводимую консолидацию активов, структура акционерного капитала «Стальной группы «Мечел» непрозрачна. Это подтверждает тот факт, что более 70% акций принадлежит ряду офшоров, а 23% – председателю совета директоров группы Игорю Зюзину. Безусловно, ADR «Мечела» будут востребованы на рынке, вот только цена размещения будет очень низкой для одной из крупнейших металлургических групп России. В этой ситуации, по мнению источника, группе сначала необходимо провести размещение облигационного займа (еврооблигаций), для того чтобы сформировать полноценную кредитную историю на рынке.
Действительно, до сих пор у стальной группы не было облигационных займов – их размещали лишь дочерние предприятия. В прошлом году ООО «Углемет-Трейлинг» разместило первый заем объемом 3 млрд руб., а «Мечел» занял 1 млрд руб. Таким образом, инвесторы имеют представление о доходах от производства Челябинского меткомбината и доходах от сбыта продукции. «Это важная информация, но все же, таким образом, мы знаем только о половине бизнеса группы, – сказал RBC daily аналитик по металлургии ИК «Тройка Диалог» Василий Николаев. – Интересно узнать и про вторую половину группы, про Южный Кузбасс». На то, чтобы заполнить информационный вакуум у компании осталось несколько месяцев; в «Тройке Диалог» надеются, что road show даст ответы на вопросы потенциальных инвесторов. Кроме того, вчера «Мечел» объявил о планах провести первый в истории группы выпуск облигаций на 2 млрд руб.
Характерно, что пока конкуренты «Мечела» довольно скептически относятся к возможности выхода на рынок IPO. «Несколько лет назад наши предприятия стоили относительно дешево, и просто не имело смысла продавать их, поскольку мы бы ничего не получили, – сказал RBC daily собеседник в компании «Северсталь». – Сегодня, когда цены на нашу продукцию высокие, мы можем развиваться за счет собственных средств, кредитов и займов, которые обходятся нам дешевле, чем возможная стоимость размещения акций». Кроме того, металлурги сначала хотят стать «прозрачней» для инвесторов, на что может уйти несколько лет, иначе невозможно будет провести хорошую оценку бизнеса. Единственная причина, по которой можно пойти на первичное размещений акций, – это стремление получить средства на какое-то приобретение: например, акционеры могут затеять новый проект.
Впрочем, пока не началось road show, ни в одной меткомпании RBC daily не стали называть возможные причины, побудившие «Мечел» выставить часть акций на продажу. «Сейчас сложно судить, почему именно «Мечел» размещает свои бумаги, мне неизвестно, чтобы у компании были какие-то большие долги, из-за которых она ищет новые способы привлечения средств (хотя и отрицать это мы тоже не можем), – сказал Василий Николаев. – В качестве одной из версий, зачем группе нужны деньги, можно назвать интерес «Мечела» к аукциону по продаже акций Магнитогорского меткомбината – но это лишь одна из версий. Точно так же можно предположить, что акционеры «Мечела» просто хотят узнать, сколько стоит их бизнес и конкретные доли в компании».